ANÁLISE | Special situations 2.0: quando o algoritmo passa a originar o investimento

O Brasil, reconhecido por sua alta litigiosidade nas últimas décadas, alcançou um patamar recorde em 2025, com 40,9 milhões de novos processos ajuizados. O Conselho Nacional de Justiça (CNJ) revelou que o ano encerrou com um acervo de 75,5 milhões de casos pendentes, um volume não visto desde 2016. Dentro desse gigantesco universo de disputas – que inclui recuperações judiciais, falências e execuções fiscais – reside a matéria-prima para as chamadas special situations: ativos que surgem do estresse financeiro ou jurídico de terceiros e representam oportunidades de investimento valiosas.

Historicamente, a identificação desses ativos era um gargalo, dependendo quase exclusivamente de indicações de escritórios de advocacia, bancos de investimento e redes de relacionamento. A análise subsequente era sofisticada, mas a descoberta da oportunidade em si era um processo quase artesanal. No entanto, uma revolução silenciosa está transformando esse cenário, com a inteligência artificial (IA) assumindo um papel protagonista na fase de prospecção, revelando oportunidades que antes permaneciam invisíveis.

A Virada do Algoritmo na Prospecção

Um exemplo notável dessa transformação é a Legalist, empresa fundada em 2016 por Eva Shang e Christian Haigh, dois universitários de Harvard. Inicialmente, a ideia era criar uma plataforma para avaliar advogados com base em registros públicos. Após receberem um aporte de US$ 100 mil da Thiel Fellowship e participarem da aceleradora Y Combinator, os fundadores perceberam um potencial ainda maior: a mesma base de dados poderia identificar, entre milhões de processos, aqueles com alto potencial de sucesso e que mereciam financiamento de terceiros. Assim nasceu a Legalist, marcando o início da era do algoritmo na originação de investimentos em litígios.

A Legalist rapidamente solidificou seu modelo. Seu primeiro fundo, lançado em 2017, arrecadou US$ 10,25 milhões, financiando 38 casos. Em setembro de 2019, um segundo fundo de US$ 100 milhões atraiu investidores institucionais de peso, validando a estratégia. Expandindo sua atuação, em março de 2021, a empresa levantou US$ 50 milhões para financiar devedores em recuperação judicial nos EUA. Em abril de 2026, com o fechamento de seu quarto e maior fundo de US$ 415 milhões, a Legalist passou a administrar aproximadamente US$ 2 bilhões, quase o dobro do ano anterior, operando com cerca de quarenta funcionários.

O Poder dos Dados e a Próxima Fronteira

Os algoritmos da Legalist analisam diariamente milhões de registros judiciais para identificar padrões que um analista humano jamais conseguiria processar individualmente. Essa abordagem permite à gestora distribuir seus recursos em estratégias como financiamento de litígios, reestruturações e antecipação de recebíveis contra entes públicos. A disrupção não está apenas no uso da IA, mas na capacidade de transformar processos judiciais – antes documentos isolados – em um vasto banco de dados pesquisável e analisável em escala.

• Quebra de paradigma: A prospecção deixa de depender do networking e passa a exigir capacidade tecnológica.
• Democratização do acesso: Ativos de menor valor, antes ignorados devido ao alto custo de prospecção, tornam-se economicamente viáveis.
• Diversificação: Permite a construção de portfólios amplamente diversificados, explorando o 'long tail' de oportunidades.
• Redução de assimetria: Modelos computacionais consolidam informações de milhares de decisões, melhorando a análise.

Para o mercado brasileiro, que gera um volume expressivo de informações judiciais diariamente, essa tecnologia representa uma vantagem competitiva significativa. O que antes era um obstáculo – o excesso de dados – agora pode se converter em uma oportunidade única. A verdadeira revolução reside na capacidade de enxergar o que, até então, permanecia invisível, marcando a próxima fronteira de expansão para o mercado de special situations no Brasil.

Com informações de MIT Tech.